中辉期货:焦炭上涨概率较大
2024-07-18
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近期J2409合约价格波动较剧烈,主要是基于焦炭基本面变化做出的及时反应。7月初钢材价格持续下挫,钢厂亏损,市场有消息称对焦炭有两轮50元/吨的提降,焦炭期货价格开始快速下行,未来南方逐渐出梅,建材供需逐渐改善,钢材价格止跌反弹,减弱了焦炭价格的下跌预期,叠加焦炭供需偏紧,在黑色系商品中反弹幅度较大。
焦企微利运行
目前焦企的利润虽然不高,但与上半年相比已出现明显改善。相关数据显示,截至7月11日,全国独立焦企平均利润35元/吨,河北、江苏等地焦企利润将近100元/吨。这主要得益于:第一,供需偏紧,焦企有更高议价权,可以在利润不佳时对下游提涨;第二,通过控制采购打压焦煤价格,比如最近一次焦炭涨价,焦煤的价格并未跟随上涨,反而有所回落;第三,企业自觉控制焦炭生产节奏,进一步加强自身在产业链中的话语权。
在焦炭提涨落地后,焦企利润回升了50元/吨,盈利状况好转,生产积极性明显提高,焦炉产能利用率连续上升。相关数据显示,截至7月12日,独立焦企焦炉产能利用率为68.93%,已连续三周上涨,累计涨幅2.05个百分点,焦炭日均产量也从72.68万吨上升至74.34万吨。
目前,南方仍处于雨季和高温季节,下游开工率偏低,建材需求偏弱,日均成交处于历史低位水平。较低的需求使得钢价一降再降。降价使得多数钢厂开始亏损,其间高炉检修现象增加,产能利用率逐渐走低,焦炭刚需有所回落,叠加供应量有所增加,焦炭的供需关系出现明显改善,钢厂催发焦炭的现象有所减少。
表内库存下降
本周在焦炭供应增加而需求减少的情况下,焦炭的总库存却逆势减少了21.6万吨,一方面是因为焦炭处于供需偏紧状态,焦价继续向下的可能性较小;另一方面,再过一段时间,钢材需求淡季就会过去,钢价可能开始上涨,将为焦炭价格提供上行空间,在焦价触底且有上涨预期的情况下,中间贸易商抄底行为逐渐增多,而这部分焦炭在贸易商自己的仓库中,焦炭的库存由表内转移至表外。钢厂方面,虽然高炉开工率有所下降,但整体仍处在高位水平,且受前期供应偏紧的影响,焦炭到货并不理想,钢厂厂内库存维持低位,仍有较强的补库需求。目前在季节性淡季影响下,多数钢厂对焦炭仅维持刚性补库,如果淡季过去,钢厂有加大补库的需求。
整体看,焦炭供给虽然有明显增加,但刚性需求与投机需求增加的量更多,使得焦炭库存持续处于相对低位水平,因此焦企并没有销售压力,而且多数时间,钢厂还在不断催货,焦企能够在与钢厂的博弈中占据较为有利的位置。另外,建材的需求淡季即将过去,钢厂打压焦价的动力也会逐渐减弱,焦炭价格有望出现趋势性上行。